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半数投资总监认同牛市 下半场布局趋向成长
来源:中国经济网  作者: 2019年03月28日 13:34
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[导读] 同样回顾1月份的今年第一期公募投资总监调查,当时,就2019年A股市场是否会迎来反转的问题,近30位受访的投资总监中仅有4位持肯定意见。

  同样回顾1月份的今年第一期公募投资总监调查,当时,就2019年A股市场是否会迎来反转的问题,近30位受访的投资总监中仅有4位持肯定意见。

  不得不说,从这个结果不难发现,尽管A股市场年初已经稍现回暖,但彼时公募基金对后市的预判仍然有些保守和谨慎。

  而本期的投资总监调查,21世纪资本研究院研究员再次问到了从近期A股走势看是反弹还是反转?值得一提的是,这次得到的结果明显改观,在23位回复了该问题的投资总监中,11位认同反转,同时部分投资总监还认为,牛市已经或正在到来。

  两个月改变预期

  多位受访的投资总监直言,年初大家预期市场会在下半年好转,但没想到在各种因素触发下,市场快速触及底部,因而在操作方面已开始由保守转向乐观,仓位管理更加积极。

  上一期投资总监调查期间,正值公募基金接续披露2018年四季报,而本期投资总监调查期间则正值公募基金披露2018年年报。这短短两个月时间,之于A股市场出现了始料未及的转变,之于很多公募投资总监及基金经理来说,也是这样。对比目前已经披露基金2018年年报和四季报,亦能通过其中观点窥见公募基金业内的投资心态转向更积极一些。

  但并非盲目乐观,需要指出的是,对后市,受访的投资总监反馈仍留有一分清醒和冷静。

  北京一位公募投资总监表示,基于对牛市三个阶段的特点认知,目前的A股市场应该正处于牛市的第一阶段,即孕育准备期。

  还有多位投资总监认为,春节后A股市场超跌反弹,即使定义为反转,但行情不会一蹴而就,该看好的是未来几年的牛市格局。“经济尚处在衰退阶段,或许在二季度进入复苏,那时我们再来判断是否完全反转”,上海一位投资总监说。

  农银汇理基金投资总监付娟还指出,从技术层面看,春节后延续至今的A股快速反弹,量价配合程度较高,传统意义上的“熊转牛”基本确立。

  但她同时强调,由于当前信息传递的速度非常快,市场很容易短期受某些信息干扰而出现剧烈波动,因此,未来A股市场向上趋势确立的过程中,日内、周内的短期波动率都可能增加,这将更加考验机构投资者的能力,也需要引起普通投资者的高度重视。

  偏爱好质地成长股

  泰达宏利权益投资总监表示,2019年二季度整体流动性环境或将维持宽裕,基于这个判断,预期权益市场有望出现显著的结构性行情。

  对于今年以来的这波单边上涨,受访的投资总监们认为,原因是多元的,内在逻辑大多倾向于超跌反弹的需求、市场情绪的修复、风险偏好大幅提升、估值修复等。还有的投资总监提出,外在促因看,另包括政策红利、国家对股市的高度定位、流动性相对宽松,以及中美贸易谈判进展顺利等。

  对于二季度的市场环境,投资总监们表示也并非没有担忧,政策变化、流动性和外部影响目前来看是悬在他们心中的三大变量。

  上海一位投资总监坦言,接下来会格外关注A股市场资金流量的变化,譬如融资规模、公募基金新发规模、养老金、保险等机构入市的节奏,以及社融规模是否能持续企稳回升。“最期待的利好就是流动性进一步宽松,最担心的利空则是上市公司盈利超预期下行,市场调头的风险点可能就在上市公司盈利和宏观经济超预期下行上”,他说。

  另有投资总监认为,由流动性推动而启动的这轮上涨,随着市场反弹、估值提升,市场情绪会逐渐出现分歧。一段时间以来,场内弥漫着对主题概念追逐的热情,但预计随着业绩报告披露期的临近,接下来市场将转向对盈利确定性的偏好,对盈利拐点的确认。在二季度,业绩基本面改善,企业盈利稳定,政策支持的公司有望替代主题性行情,也因此,普涨格局将演变为精选个股、分化的阶段。

  值得一提的是,众位投资总监对于即将推出的科创板纷纷抱有正面影响的预期。

  “科创板有助于提升存量A股中同行业公司的估值,为整个市场的成长股带来溢价,因此,预计二季度市场的亮点可能还将围绕科创板及其衍生的机会。”华南一位公募投资总监表示。21世纪经济报道

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